电子元器件复苏在望

可以预见，国家家电下乡和以旧换新政策、3G建设计划及手机换代等需求将在未来持续作用，因此对于电子元器件行业的复苏之旅较为确定。

全球经济趋好带动半导体行业出现复苏信号

金融危机爆发至今由于各国政府采取积极策略应对，全球经济目前呈现V型反转趋势。而这种状态对于消费电子市场具有较明显的刺激作用，致使上游各半导体厂商纷纷调高资本支出计划。根据SEMI公布的2009年8月份北美半导体设备制造商订单出货比显示，8月份北美半导体设备制造商订单额为5.99亿美元，出货额为5.799亿美元，订单出货比为1.03。该比率已连续五个月出现增长并且自7月以来已经连续跨过临界点1，显示出下游厂商对于市场好转的信心在恢复。特别是在08年后半段半导体市场需求急剧萎缩之后，各大厂商对于未来前景持较为悲观，致使全行业大幅削减资本支出以应对危机，09年厂商资本支出意愿降到15年来最低点。在这种前提之下作为先行指标的设备订单出货比降幅甚大。虽然目前无论从订单额还是出货额相比08年同期都出现超30%的降幅，但是自由落体式的下滑态势已经得到抑制。而从整个市场来看，半导体设备的投资额度在经历09年衰退之后在10年将会迎来40%以上的恢复性增长。因此可以较肯定的预期本年度后半段投资额环比增长的态势已经逐步确立，预示着市场正在走向复苏的信号已经出现。

与此同时，根据日本半导体业界亦不断传递出积极信号。根据日本半导体设备协会公布的8月份日本半导体生产设备订单出货比来看，该比值更是由前月的1.34上升至1.44，显示出各厂商资本支出意愿十分强烈。因此我们对于半导体市场的未来三个月的景气度持乐观态度。

从整个宏观经济层面来分析，随着全球经济的复苏特别是美国经济见底回升，同样为电子产业的需求端注入了复苏的活力。根据最新预期显示，美国三季度将会出现约2.5%同比增长，结束持续几个季度的负增长状态。这种态势对于终端市场的影响较为明显，下游需求回升进一步刺激半导体产业产能利用率显著回升。根据ICInsights发布的预测表示，半导体产业晶圆厂产能利用率预计将在第四季度迅猛增长，达到2008年第三季度以来的新高。第二季度产能利用率从57%的低点反弹至78%。预计第三季度产能利用率将升至88%，回到一年前经济衰退之前的水平。ICInsights还预测第四季度产能利用率将升至89%。产能利用率回升直接反映了下游市场的复苏状态，特别是消费电子市场的回升对于整个市场的回暖有着重要的意义。

美国新近公布的PMI指数同样使得投资者对未来抱有良好预期。根据资料显示，美国8月PMI指数为52.6%，随着较7月微降0.3%,但是其跨过50%大关依旧使得投资者对美国经济逐步复苏较为乐观。由于美国经济的表现对于全球电子市场具有较为显著的影响力，并且PMI指数的正向增长对于亚洲国家的出口具有较强的指示作用。因此综合各因素判断，伴随着美国经济复苏带动各类消费电子、PC等市场逐渐趋好，并最终促使电子元器件行业复苏具有较大的预期一致性，因此我们认为电子元器件行业所依赖的外部条件已经基本确立，我国元器件行业四季度扭转前期颓势已成必然。